Tổng quan nghiên cứu về các yếu tố vĩ mô đến giá vàng Việt Nam: Hàm ý cho Việt Nam

Tóm tắt

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, giá vàng tại Việt Nam đã tăng mạnh kể từ năm 2024 và đạt mức kỷ lục vào tháng 8/2025. Nghiên cứu này nhằm phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến giá vàng trong nước, bao gồm lãi suất, tỷ giá hối đoái, giá dầu, xung đột quân sự và xu hướng phi toàn cầu hóa. Trên cơ sở tổng hợp các lý thuyết kinh tế hiện đại và phân tích thứ cấp từ các nghiên cứu học thuật trong và ngoài nước, bài viết hệ thống hóa các bằng chứng thực nghiệm sử dụng các mô hình định lượng như VAR, VECM, GARCH và Copula. Kết quả tổng hợp cho thấy: (i) Lãi suất có mối quan hệ nghịch chiều với giá vàng trong cả ngắn hạn và dài hạn, phù hợp với lý thuyết chi phí cơ hội đầu tư; (ii) Tỷ giá USD/VND và giá vàng nội địa có quan hệ đồng biến, đặc biệt khi đồng VND mất giá do áp lực chính sách từ bên ngoài; (iii) Mối quan hệ truyền thống giữa giá dầu và vàng đang dần suy yếu trong bối cảnh chuyển dịch sang năng lượng tái tạo; (iv) Các xung đột quân sự và bất ổn địa chính trị tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn của vàng; và (v) Xu hướng phi toàn cầu hóa, với sự gia tăng chính sách bảo hộ và phân mảnh chuỗi cung ứng, làm gia tăng rủi ro hệ thống và thúc đẩy nhu cầu đối với vàng như một tài sản phòng thủ. Nghiên cứu đề xuất một mô hình tổng hợp các nhân tố tác động đến giá vàng tại Việt Nam, đồng thời đưa ra hàm ý chính sách cho quản lý vĩ mô và định hướng đầu tư trong bối cảnh thị trường ngày càng nhạy cảm với rủi ro toàn cầu.